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新媒股份(300770.SZ)构造架构优化+内容及渠道资源丰富化,新媒体运营连续向 ...

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发表于 2019-11-22 14:54:50 | 显示全部楼层 |阅读模式
泉源:格隆汇
作者:蔡靖
泉源:杨仁文研究条记
变乱:
①公司19年11月18日审议通过《关于调解公司构造架构的议案》,将专网奇迹一部和专网奇迹二部归并为专网奇迹部;新设立融媒创新中央。
②公司二级全资子公司广东南新金控投资有限公司与天然人吴杨观、龚静毅及新三板挂牌公司上海圣剑网络科技股份有限公司签订《股权转让协议》及《股权转让协议增补协议》,于19年11月18日通过天下中小企业股份转让体系以盘后协议转让方式受让圣剑网络流畅股1,177,000股,占圣剑网络总股本10.0045%,成交金额合计人民币2,000.90万元,资金泉源为南新金控自有资金。
点评:
1、公司调解构造架构,优化资源设置,提拔谋划服从,引发创新活力,推进新媒体业务连续向好。公司为顺应发展必要,实现公司战略发展目的,进步公司管理程度和运营服从,将专网奇迹一部和专网奇迹二部归并为专网奇迹部,推动IPTV业务谋划效益提拔。公司新设融媒创新中央,有望推动公司在内容、产物、模式等大屏生态体系内多维度创新发展。
2、公司增值服务内容及产物进一步丰富,有望连续推进增值业务快速发展。①圣剑网络为公司IPTV平台提供电竞增值内容,并与公司签订了《电竞内容互助协议》。圣剑网络从事智能电视产物的研发与运营,拥有游戏、电竞、教诲等业务,重要投放至IPTV及OTT两大类渠道,通过渠道向用户收取费用;旗下产物包罗游戏平台、游乐厅、畅玩吧、电竞风暴、乐学星空。②2018年,圣剑网络收入0.76亿元(YoY+147.94%),扣非归母净利润0.14亿元(YoY+154.65%)。19H1圣剑网络收入0.42亿元(YoY+44.58%),扣非归母净利润0.15亿元(YoY+62.96%)。
3、公司运营商、硬件厂商、应用市肆等渠道资源丰富化,强化公司大屏生态构建本领,内容及产物输出本领有望加强,省外业务及OTT业务有望受益。停止19H1,圣剑网络已经与天下27个电信地区运营商、15个广电地区运营商、10个联通地区运营商、22个硬件终端厂商、30多个电视应用市肆、23个移动运营商地区等创建了精良的互助关系,19H1新上线北京电信、湖南联通、新疆移动、河北电信等5个游戏商城。
4、红利猜测与投资评级:我们预计公司19-21年归母净利分别为3.52/4.73/5.73亿元,对应EPS分别为2.74/3.69/4.46元,对应PE分别为45/34/28X,维持“保举”评级。
风险提示:政策风险,财产政策及行业羁系相干政策变革;授权变革风险,IPTV及互联网电视业务运营授权变革;IPTV业务用户单价变革,业务收入泉源较为会合风险;互联网电视业务市场拓展不及预期风险;版权采购本钱增长,摊销费用变革风险;税收优惠政策变革风险。
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变乱:
①公司19年11月18日审议通过《关于调解公司构造架构的议案》,将专网奇迹一部和专网奇迹二部归并为专网奇迹部;新设立融媒创新中央。
②公司二级全资子公司广东南新金控投资有限公司与天然人吴杨观、龚静毅及新三板挂牌公司上海圣剑网络科技股份有限公司签订《股权转让协议》及《股权转让协议增补协议》,于19年11月18日通过天下中小企业股份转让体系以盘后协议转让方式受让圣剑网络流畅股1,177,000股,占圣剑网络总股本10.0045%,成交金额合计人民币2,000.90万元,资金泉源为南新金控自有资金。
点评:
1、公司调解构造架构,优化资源设置,提拔谋划服从,引发创新活力,推进新媒体业务连续向好。公司为顺应发展必要,实现公司战略发展目的,进步公司管理程度和运营服从,将专网奇迹一部和专网奇迹二部归并为专网奇迹部,推动IPTV业务谋划效益提拔。公司新设融媒创新中央,有望推动公司在内容、产物、模式等大屏生态体系内多维度创新发展。
2、公司增值服务内容及产物进一步丰富,有望连续推进增值业务快速发展。
①圣剑网络为公司IPTV平台提供电竞增值内容,并与公司签订了《电竞内容互助协议》。圣剑网络从事智能电视产物的研发与运营,拥有游戏、电竞、教诲等业务,重要投放至IPTV及OTT两大类渠道,通过渠道向用户收取费用;旗下产物包罗游戏平台、游乐厅、畅玩吧、电竞风暴、乐学星空。
“圣剑游戏平台”为基于安卓体系为全年事段用户提供游戏聚集的大厅级平台,能为运营商专网渠道打造定制专属的游戏平台。“游乐厅”为基于安卓电视和安卓盒子双终端为家庭用户定制的包月游戏业务包。“圣剑畅玩吧”为安卓端包月产物,客堂泛娱乐化儿童主题乐土,基于3-14岁用户打造的集游戏、动漫于一体的互动娱乐产物。“电竞风暴”为各省运营商独家定制的专属电竞产物包,内容分类上包罗精选、赛事、手游、单机、网游、综艺、虎牙等。“乐学星空”针对3-12岁学龄儿童,打造的电视线上互动教诲产物,包罗英语、故事、学堂、艺术等内容。
②2018年,圣剑网络收入0.76亿元(YoY+147.94%),扣非归母净利润0.14亿元(YoY+154.65%)。19H1圣剑网络收入0.42亿元(YoY+44.58%),扣非归母净利润0.15亿元(YoY+62.96%)。
3、公司运营商、硬件厂商、应用市肆等渠道资源丰富化,强化公司大屏生态构建本领,内容及产物输出本领有望加强,省外业务及OTT业务有望受益。停止19H1,圣剑网络已经于天下27个电信地区运营商、15个广电地区运营商、10个联通地区运营商、22个硬件终端厂商、30多个电视应用市肆、23个移动运营商地区等创建了精良的互助关系,19H1新上线北京电信、湖南联通、新疆移动、河北电信等5个游戏商城。
4、红利猜测与投资评级:我们预计公司19-21年归母净利分别为3.52/4.73/5.73亿元,对应EPS分别为2.74/3.69/4.46元,对应PE分别为45/34/28X,维持“保举”评级。
风险提示:政策风险,财产政策及行业羁系相干政策变革;授权变革风险,IPTV及互联网电视业务运营授权变革;IPTV业务用户单价变革,业务收入泉源较为会合风险;互联网电视业务市场拓展不及预期风险;版权采购本钱增长,摊销费用变革风险;税收优惠政策变革风险。
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