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华南城:债务结构持续优化,境内外融资保持多元发展

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发表于 2019-12-13 07:40:44 | 显示全部楼层 |阅读模式
    随着年末快要,各家企业也到了开始年末总结的时间,此前华南城(1668.HK)于11月下旬刚好交出新一财年中期业绩陈诉,当下也是一个不错的时间窗口观察这家公司的最新动向。

    众所周知资源市场对于该公司的债务题目不停关注的比力多,这也是作为一家大型商贸物流企业其在港股主板估值恒久承压的重要因素地点。

    回首已往一年,华南城在对自身债务布局的优化上可谓动作不停。

    公司透过多重办法不断低落负债,根据中期业绩报告,停止2019年9月30日华南城计息债务较2019年3月31日淘汰17.65亿港元。期末,华南城资本负债比率为68.7%,如若刨除汇率影响,调解后的资本负债比率进一步降落至64.0%。


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    在降低负债的同时,华南城也维持着境表里多个融资渠道的发展,并在融资上显现了作为大型综合商贸物流企业的独特上风。

    过去半年时间里华南城顺遂完成多项境内外的融资筹划,其先后在国内发行6亿元人民币中期单子及14亿元人民币公司债券,并在境外市场增发6000万美元优先票据,而就在近期,12月5日公司亦公告发行了1.5亿美元优先票据。别的据相识,现在华南城在国内仍有7.5亿元人民币购房尾款ABS额度,在境外也有富足的未用发行债券的额度。

    依附优质的资产和连续向好的谋划体现,华南城也不断得到贸易银行的信托并授予多范例贷款额度。此前其就得到了一家国有大型银行授予并已放款的6亿元人民币年期长达15年期的固定资产支持融资乞贷。

    值得一提的是,12月10日晚间,华南城还发布公告称,公司于公开市场多次回购部份优先票据,回购本金总额2530万美元,并拟稍后举行注销。分析来看,回购这些票据也将有用改善华南城的债务结构、降低利钱付出,并进一步提拔其债券在市场上的表现。与此同时也向市场通报了管理层对公司将来可持续稳固发展的信心,而华南城方面亦表现,后序不清除还将适时回购票据。

    从华南城对债务的优化动作来看,公司一方面保障通例融资的顺畅,透过对项目开展及发展有关的现有债务再融资,确保企业各项经营有序运转。与此同时,其也在进一步优化是非期贷款结构,故意增长长期贷款占比,并确保有充足的现金储备和银行信贷额度以应对短期风险。

    停止2019年9月30日,华南城拥有现金及现金等价物达92.80亿港元,而备用银行信贷额度亦到达了154亿元人民币,当下的现金储备及银行可用额度足以应对短期债务压力。

    随着比年来国内企业外洋麋集发债成为一股高潮,华南城此前12月的一笔境外融资也受到了诸多投资人的关注。12月5日,华南城发布公告称,公司将发行本金总额为1.5亿美元的票据。票据将于2022年2月12日到期,年利率为11.5%。据了解,此次发行票据的估计所得款子净额将约为1.45亿美元。华南城将主要用作现有债务再融资及一样寻常公司用途。

    从近期多家可比企业发行的境外债来看,华南城的票据利率处于较低程度,且限期较长。


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    只管公司此次发行的美元优先票据利率较此前几轮发债有所增高,不外联合公司过往的综合融资本钱来看,华南城长年维持在稳固康健水平,在行业内具有优势,而此前财报表现,本年上半光阴南城加权均匀融资成本仅为7.34%。


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    现实上华南城的债券也得到了市场的承认。克日汇丰的报告就显示,发起买入华南城相干债券。其以为,华南城的美元债券相对于可比的“B”级债券更具性价比,而公司根本面的改善是其债券代价有更好表现的催化剂。建议买入华南城拥有的6.75%'21、11.875%'21、7.25%'21、7.25%'22和11.25%'22相关债券。

    汇丰报告同时指出,看好华南城21及22年到期的债券是看到了华南城展现了精良的财政管控本领,净负债有效下降,并对公司有序发债感到欣慰。其基于公司商业模式强化等因素,对公司的债务表示看好。


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    总体而言,在当下融资渠道趋紧的大情况下,企业加速融资、维持现金流安满是保障公司稳定发展的关键,从华南城过去一年来在债务优化及融资层面的动作来看,公司作为大型商贸物流企业展现了独有的财务管理优势。而此前交出的中期业绩亦显示公司在营收实现妥当增长的同时,持续性收入占比也在稳步提升,并已经实现对财务成本靠近90%的覆盖,未来也将实现全部覆盖,这也意味着华南城的经营模式还将进一步得到优化,并渐渐反映在未来的财务表现里。

    泉源: 格隆汇


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