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证监会叫停上市公司跨界投资游戏,你怎么看?

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发表于 2019-7-12 15:53:48 | 显示全部楼层 |阅读模式
上周,证监会发布了《再融资业务多少标题解答》,此中提到,上市公司召募资金应服务于实体经济,符合国家产业政策,告急投向主业务务,原则上不得跨界投资影视或游戏。

证监会叫停上市公司跨界投资游戏,你怎么看?

游戏综合资讯-证监会叫停上市公司跨界投资游戏,你怎么看?(1)

换句话说,传统行业上市公司想要跨界投资游戏资产已经不像之前那么容易了。而在三四年前,房地产、钢铁、纺织行业的上市公司跨界收购游戏公司的案例触目皆是,部分身处夕阳产业的公司也借此尝到了长处。另一方面,通过跨界被收购,游戏公司也有了更好的发展机遇,尤其在 IPO 上市门槛较高的条件下,通过利用难度不太大的并购举动登岸 A 股简直是个不错的选择。
如今很显然,证监会对类似的做法准备严加看守了。
着实从 2016 年开始,证监会就有过叫停跨界定增的信号,此中的对象之一就有游戏。鼓励实体经济,规范跨界举动,已成比年来资源市场的一个关键信息。
跨界收购游戏:从狂热追捧到徐徐消退
从 2014 年起,资源便开始了对于手游公司的追逐。一个颇具代表性的例子是,赶在《小冰冰传奇》(原《刀塔传奇》)时下正火的时间段,友利控股发起了高出百亿元的重组案,准备溢价 23 倍将中清龙图并购到旗下。但随后由于著作权、商标专用权及不正当竞争诉讼等因素,这次并购公布失败。
以后,多起并购案进入从业者眼球。国内两大老牌游戏厂商巨人网络和盛趣游戏,背后站着的也是两祖传统行业的上市公司世纪游轮和世纪华通。
这些上市公司所属的行业各不雷同。比如全资收购成都炎龙科技的瀚叶股份(原升华拜克)是一家生产农药的公司;30 亿收购艾格拉斯的巨龙管业是一家从事管道生产的企业;收购麟游互动的山东矿机此前则主营煤机生产、煤炭贩卖等业务;收购美生元的聚力文化(原帝龙文化)是一家纸制造业的公司;收购天上友嘉的凯撒文化此前身处服装行业;收购值尚互动的中南重工是一家管件制造公司;此前曾收购点点乐的天润控股主营尿素以及化工产物生产;曾两度进军游戏圈失败,终极乐成并购君海网络部分股权的卧龙地产,则是一家房地产公司。

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游戏综合资讯-证监会叫停上市公司跨界投资游戏,你怎么看?(2)

收购麟游互动的山东矿机
固然他们也只是浩繁传统企业的代表,另有相称多的上市公司由于篇幅缘故起因没有列入此中。2018 年初发布的证券研究陈诉表现,2015 年到 2017 年就有多达 72 家 A 股上市公司到场 155 个游戏并购变乱。
这些来自传统行业的上市公司都试图通过收购钻营更大的长处,乃至不吝本钱溢价收购,来包管能搭上这班车,溢价倍数从 10 倍、20 倍、40 倍以致更多。
不外在 2016 年 5 月,证监会忽然公布叫停上市公司跨界定增,涉及互联网金融、游戏、影视、VR 四个行业。消息曝光当天,游戏股根本全部遭遇下跌。至此,跨界游戏资产的举动开始被加以管控。从数目上看,2015 年国内 A 股上市公司并购游戏标的生意业务变乱共 55 起,到了 2016 年仍有少许提升至 61 起,不外受到管控后的 2017 年,并购案只有 39 起了。而履历已往一个 " 隆冬年 ",如今仍在证监会严格管控下的游戏行业,到场进并购案的数目显然只会越来越少。
证监会叫停,通报着怎样的信号?
值得一提的是,对于公告中提到的 " 原则上不得跨界投资影视或游戏 " 这个说法,证监会此前曾不止一次通报过类似的信号。
2016 年 3 月,证监会就表现会对上市公司跨界定增第二产业的项目举行收紧和 " 专项核查 ",不外比及明白提出克制并购四类行业,就得是同年 5 月份的事了。再到 9 月《巨大资产重组办法》修订稿正式落地,并购重组市场正式变得严格起来。
2018 年 10 月,证监会下发《再融资考核财政知识问答》与《再融资考核非财政知识问答》,细化再融资考核,再次提出上市公司召募资金不得跨界投资影视或游戏的考核要求。不丢脸出,如今发文叫停、增强羁系游戏并购并不是一件希奇事了,而是证监会恒久以来不停在做的工作。
证监会出头进步门槛,着实有着自己的出发点。他们试图镌汰上市公司通过放肆并购带来的市场泡沫,杜绝别有专心的投资者从中套利,来让整个并购市场朝着规范化发展。而影视、游戏近两年出现的大量高溢价的并购变乱,肯定程度上造成了不小的泡沫,进而引起了相干部分的器重。

证监会叫停上市公司跨界投资游戏,你怎么看?

游戏综合资讯-证监会叫停上市公司跨界投资游戏,你怎么看?(3)

而和影视行业相比,游戏行业刚刚履历版号叫停、政策收紧的一个低谷期,证监会的这项规定也让一部分准备借壳上市的公司处境更为艰巨。
面临政策,游戏行业也应理性对待
面向游戏行业自动提出并购禁令,肯定程度上是证监会对当卑鄙戏市场信心不敷的表现。
从2018 年上市游戏公司年报来看,近半数公司净利润不敷 1 亿,亏损名单规模正在扩大,此中最大亏损乃至高达 75 亿。克日奥飞娱乐也发文指出,其投资的 6 家游戏公司分别遇到了管理团队离职、资金濒临断裂、倒闭或濒死的环境。这些让人大跌眼镜的结果一方面由于版号未能下发导致新游营收断层所致,另一方面是由于游戏市场趋于红海化,玩家口胃挑剔,制作门槛抬高,厂商在猛烈竞争之下生存空间受到进一步的挤压。

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商誉减值环境是造成亏损的直接缘故起因,也是不少并购案绕不开的一个后遗症。这些上市公司商誉减值金额少则数百万,多则几十亿,大规模盲目的并购泡沫在这个时间点全部显现。综合来看,游戏公司可否保持恒久稳固的营收本领,便是证监会最为关心的一个话题。
而证监会关注的远不止这些。观察上市公司财报发布后的公告不难发现,不少公司都收到过证监会关于年报的问询函,提出的标题包罗但不限于净利润降落的缘故起因、收入本钱具体构成、大额计提减值的缘故起因、商誉减值测试的测试方法及具体盘算过程等。同时在上周这份《再融资业务多少标题解答》公告中,证监会也提到了存在大额商誉的公司应该注意到的事项,反映出对此事的器重程度。

证监会叫停上市公司跨界投资游戏,你怎么看?

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很大程度上,类似几年前跨界并购案满天飞的环境已经一去不复返了。面临已往一年结果有所下滑的游戏行业,证监会相对审慎的态度大概意味着游戏市场短期内难有跨界并购案的出现。
对于证监会的这项政策,你又是怎样对待的呢?

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